这两天在看日本宏观经济学家唐镰大辅的《汇率下跌之后：日元贬值的宏观经济启示》，尽管书出版在2022年，与那时相比，今年的日元贬值的更厉害了，所以书中一些观点还是有一定参考意义的。

一直以来都有个观点，中国经济社会的发展趋势与日本的很类似，想要知道未来的中国经济怎么走，看看之前的日本遇到的问题就知道了。所有当大家都关注所谓的日本失去的三十年观点时，就不免紧张我们经济前路的压力山大。

这本书是在“日元50年来幅度最大的贬值”这个大背景下，回答“日元、日本经济正在（或将要）发生什么样的变化”的问题。前三章主要讨论日元贬值的背景、利弊和前景，对我们普通读者来说，我觉得没必要细看，反而第四章——真正应该担忧的是“家庭部门的日元抛售”有必要好好读读。随着日元贬值，日本老百姓对日元以及以日元计价的资产的信心有所下降，导致投资行为发生显著变化。这对我们中国普通老百姓有什么启发和借鉴意义呢？

刚巧，这两天网上一直再传付鹏的最新的演讲稿，里面他也提到了，如果站在居民部门角度，中国大概率会走日本的老路。原因主要体现在以下方面：首先，中国居民负债快速上升，房地产在资产中占比大，房地产市场波动易冲击资产负债表，类似日本泡沫危机前居民大量举债购房及泡沫破裂后的情况。其次，在消费储蓄行为上，经济变化时，中国居民消费意愿受影响，预防性储蓄增加，消费倾向降低；日本在经济停滞期也有类似情况，且两国人口老龄化都使储蓄结构变化，影响消费与经济活力。第三，老龄化使中日劳动力市场、社会保障负担、消费市场及经济增长动力等方面面临相似挑战，如劳动力减少、消费能力受制约、产业转型压力增大等。

因为低利率以及日元贬值等原因，日本的家庭部门已经把持有日元计价的资产视为一种风险，“渡边太太现象”就是很典型的日本老百姓投资行为体现，描述了日本家庭主妇积极参与外汇炒作以及国外权益资产投资的现象。这一现象得名于日本的普通姓氏“渡边”，用以泛指普通家庭主妇。

在结合付鹏的演讲，对于中国的“渡边太太”，他的建议是新兴市场债券可配置，其特点类似稍早几年的中国，金融体系不完善导致银行利率低于实际投资回报率，放小贷违约率低。美股美债必配自然不用说了，只是美股今年表现异常，明年可能在估值、波动、回报率方面发生变化，投资者应防止高波动，最简单的方式就是定投指数。别觉得巴菲特卖股持有现金就是不看好，他是做资产配置的，所以将现金视为零波动率、4.5%股息的股票来调整资产组合。

对我们普通老百姓来说，多看看一些投资理财的书籍，包括比较浅显的经济分析书籍，有它的好处，你身处在这个宏观大周期中，选择比努力更重要，该怎么选择，对于每一个人来说，都会有自己特定的情况，虽然不能照搬，但选择的大方向，不能太错，要不然凭运气挣的钱，很可能凭实力输掉，十年前卖房炒股一定错，十年后卖股炒房一定错？十年前配置美股没有错，十年后这样做会不会错呢？该怎么寻找，多看看书，至少多些参考吧。